当地技能周三，好意思国公布了备受闪耀的通胀论说，7月蹧跶者物价指数CPI同比增速创近三年最低水平。值得阻挠的是成人新区，数据发布后市集对好意思联储9月计谋转向的订价几无变化，但天平依然倒向传统的25个基点。

受此影响，好意思元指数较日内低位反弹0.4%，纽约商品来回所COMEX黄金跳水超1%。接下来，好意思联储主席鲍威尔下周怎样指摘近期的数据将成为焦点。

CPI论说亮点有限

好意思国劳工统计局周三暗示，好意思国7月CPI环比高潮0.2%，较6月加速0.3个百分点，同比增长2.9%，创2021年3月以来新低。剔除波动较大的食物和能源因素，中枢CPI增长3.2%，环比高潮0.2%，合乎预期。

BK asset management宏不雅策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接纳第一财经采访时暗示，资格了8月初的零落惊悸后，市集对增长野心的热心度更高。因此对于物价野心而言，合乎预期梗概小幅好于预期不会彰着影响降息的订价，但若是不测高潮，反而会激勉市集担忧，今天的情况属于前者。

值得一提的是，房租月率再次回升给物价远景带来了不敬佩性。麦格理加拿大经济把握多伊尔（David Doyle）写谈，“这份论说不像6月份那样故意于反通胀，但总体而言，该论说进一步强化了趋势保执不变的事实。这为好意思联储提供更多字据，阐发第一季度发生的潜在通货延伸的回升是暂时的，况且依然逆转了标的。”

鄙人月好意思联储有野心前，还会有两份物价数据交到FOMC眼前，分歧是好意思联储首选的7月PCE和8月CPI论说。克利夫兰联储通胀模子Inflation Nowcasting透露，中枢通胀月率将不竭濒临上行压力，迈向2%中期主义的递次可能会放缓。

券商斯蒂夫金融（Stifel Finnancial）的经济学家亨德森（Lauren Henderson）以为，最新CPI论说存在一些隐忧，需要恭候更广博据。若是将来看到了上行风险，不扬弃四季度才气看到好意思联储降息的可能。

凯投宏不雅首席经济学家阿什沃斯（Paul Ashworth）暗示：“7月的CPI论说不错说是稍微令东谈主饱读吹，但同期也莫得标明价钱压力正在急剧下落，足以阐发需要更大幅度50个基点降息。”

鲍威尔怎样为降息铺路

按照日程安排，杰克逊霍尔人人央行研讨会将于下周四至下周六举行。从历史上看，好意思联储屡次通过这一口头发布病笃计谋框架变化或态度信号。

华尔街广博预测，在月初发出信号后，好意思联储主席鲍威尔将在演讲中为9月份的降息作念准备。Evercore ISI副主席古哈（Krishna Guha）在给客户的一份论说中暗示，鲍威尔将通过倾向于“主动”而非“被迫”降息来为行将到来的货币宽松计谋定下基调。

7月非农论说激勉了外界对于零落的担忧，下一份论说将在9月6日揭晓。古哈暗示：“这是一个以劳工数据为先的好意思联储，而不所以通胀数据为先，行将公布的劳工数据将决定好意思联储降息的力度。”

据芝加哥商品来回所FedWatch订价，投资者基本烧毁了9月份降息50个基点的押注，现在大幅降息的可能性约为40%。前堪萨斯联储主席乔治周三在接纳媒体采访时也以为，传统的25个基点模式是现阶段最合适的选定。

Global X投资策略把握赫尔夫施泰因（Scott Helfstein）瞻望，跟着CPI时隔三年回到3%以下，鲍威尔可能在杰克逊霍尔晓谕行将取得告捷，并尝试劝服市集信赖9月份将会降息25个基点。

古哈在论说中预测了最新非农的影响。若是8月份的职业论说比上个月好，好意思联储将在本年剩下的三次会议上荟萃降息25个基点，但若是8月份的职业数据不竭这种新的疲软趋势，好意思联储可能会在9月和11月两次降息50个基点；若是数据透露劳能源市集正在崩溃，好意思联储将在12月前削减200-250个基点。

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樊志菁

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