"这应该是连年最猛一家亏空公司了。"老铺黄金twitter 拳交，这家港股上市公司越来越密集地出咫尺投资东说念主的聊天之间。

一切源于其令东说念主惊奇的上扬弧线——自旧年 6 月登陆港交是以来，老铺黄金股价一齐大喊，猛涨超 1700%，最新市值超 1100 亿港元，成为本年港股市场谨防的大牛股。

一场造富潮悄然献技。腾讯在 IPO 基石轮投了 3800 万好意思元占股约 4%，算下来咫尺账面浮盈超 40 亿港元，有望成为腾讯投资讲述最高的亏空名堂；而那些在 IPO 前投进去的投资机构更是赚到了一场 home-run 级讲述，羡煞同业。

当全球老本运转拥抱中国钞票，港股率先滋扰起来。目之所及，这一波赢利效应正未艾方兴。

最猛亏空股

三个月大涨 800 亿

故事还得从一位湖南岳阳东说念主——徐细致提及。

1980 年代，徐细致如故一个初出茅屋的所在畜牧水产局科员，在那儿使命十年后回身下海做生意。2004 年，徐细致创立金色矿藏，主要从事黄金珠宝及摆件业务，运转进攻亏空级黄金产物市场。

到了 2009 年，徐细致透过金色矿藏推出首家专注于销售古法黄金珠宝的门店，是中国首个现实古金工艺观念的品牌。直到 2014 年。徐细致决定将古法黄金业务从金色矿藏中剥离，"老铺黄金"应时而生。

他的目的不再只是是销售黄金饰品，而是要将古法工艺、文化底蕴与当代挥霍的需求聚拢起来，创造一个唯一无二的高端黄金品牌，主打宫廷古法制金工艺。

与大巨额在竞争蛮横中选择开辟下千里市场的黄金品牌不同，徐细致从一运转就很明确要走高端阶梯，其门店主要选址在一线城市高端市集的黄金地段。2017 年，老铺黄金在北京 SKP 的首家门店崇拜开业，咫尺在寰宇 14 个城市的著名营业中心开设了超 30 家自营门店，巨额位于一线和新一线城市。

分手于传统黄金珠宝品牌，老铺黄金扬弃了传统的黄金销售款式，选择了千里浸式的购物体验。同期不同于同业依据克重 + 工费的售卖边幅，老铺黄金则是以一口价款式，与国外珠宝品牌一致。

把黄金卖成挥霍，老铺黄金的产物从千元到几十万元不等，其中万元以上的产物孝顺了近 90% 的收入，平均客单价在 2.5 万元傍边，被冠以"黄金界爱马仕"，门店列队潮线路。

这么的款式，为老铺黄金带来让东说念主惊诧的附加值。数据炫夸，2021 年至 2023 年，老铺黄金的毛利率不绝 3 年进步 40%，高于传统黄金珠宝品牌 20% 傍边的水平；2023 年的店均年收入接近 9400 万元，男人第四色比 2022 年的两倍还多，在中国通盘黄金珠宝品牌中名按序一。

印象深切一幕发生在 2024 年 6 月——成就十来年的老铺黄金崇拜登陆港交所 IPO 敲钟，那时刊行价为 40.5 港元 / 股‌，之后股价便一骑绝尘。来到 2025 年，老铺黄金更是一发不成打理，最新已涨到 700 多港元 / 股，总市值飙升至千亿港元，仅本年前三个月就大涨超 800 亿港元，令东说念主张目结舌。

不久前，老铺黄金发布公告暗示，范围 2024 年 12 月 31 日止全年，预测全年将录得净利润约东说念主民币 14-15 亿元，较范围 2023 年录得的净利润约东说念主民币 4.16 亿元同比增多约 236%-260%。如斯收获单，也许老铺黄金飞扬一幕还将延续？翘首跂踵。

少数东说念主投进去的超等名堂

腾讯一笔劲赚 40 亿

老铺黄金不时刷新历史，亏空投资东说念主拍断大腿，"莫得投进去。"

IPO 敲钟前，老铺黄金只在 2023 年通达了唯逐个轮融资，彼时它如故一个相对水下的名堂，并莫得走进太多投资东说念主的视线。

固然这一年亏空投资处于冰点，但那时老铺黄金的投资窗口期很短，技艺终点垂危，终末唯有黑蚁老本、豫园股份投进去。其中黑蚁老本动作领投方出资 1.75 亿元，后者则投资 5000 万元，本轮投后估值约 52 亿元东说念主民币。

随后，老铺黄金便向港交所递交了上市苦求书，冲刺港股 IPO。半年后，公司告示引入腾讯、南边基金和 CPE 源峰动作基石投资者参与 IPO 刊行，共认购 5600 万好意思元。

其中腾讯通过子公司 Tencent Huang River 认购 3500 万好意思元，这亦然腾讯颇为萧疏地动作基石投资者大手笔参与一家亏空企业的 IPO 刊行。此外，南边基金认购 1050 万好意思元，CPE 源峰认购 1050 万好意思元。

奉陪老铺黄金股价节节攀升，死后投资方也赚得盆满钵满。字据招股书，腾讯握有老铺黄金约 4% 的股份，且确实莫得减握。若以 1200 亿港元市值诡计，腾讯在老铺黄金这笔投资上的账面收益超 40 亿港元。

先上车的东说念主仍是赚到了钱。"旧年港股打新只买了老铺黄金，这是一个具备稀缺性的方针。通俗的有打算一年遇不到几个，感谢老铺给的肉吃。"一位打新老铺黄金的用户共享说念。

赫然，老铺黄金的涨势超乎了寰球的思象，此情此景，投资东说念主纷繁运转揣测起来。

本年 3 月 13 日，段永平的酬酢账号"正途无形我有型"在对于"老铺黄金有种金饰届茅台的嗅觉"的话题下恢复："餐厅毛利率渊博很高，但纯利率渊博很低。黄金生意我搞不懂，大街上到处王人是金铺，跟餐厅差未几。"

不管怎样，如故那句话："投资有风险，入市需严慎"。

港股赢利效应来了

老铺黄金只是港股欢欣下的一缕缩影。

岁首，DeepSeek 颠覆了 AI 叙事逻辑，原合计中国 AI 只可奴隶好意思国的魔咒被冲破，海表里资金运转重估科技股投资逻辑。

盛况之下，港股迎来久违的回暖——南下资金加快涌入，港股强势反弹，恒生指数岁首于今涨幅超 20%，位居全球主要市场第一；恒生科技指数涨幅更是进步 30%，阿里巴巴、腾讯、小米等科技公司一齐上升。

不久前港交所行政总裁陈翊庭暗示，港股本年以翌日均成交额超 2000 亿港元。"港股大牛市来了。"赢利效应随之而来，于是咱们看到：

蜜雪冰城引爆港股，融资认购超 5258 倍，认购金额超 1.8 万亿港元，成为新一代港股"冻资王"。3 月 3 日 IPO 后股价握续上升，咫尺已翻番超 1500 亿港元。

至此，蜜雪冰城与泡泡玛特、老铺黄金一说念构成了港股三大亏空巨头。

国外长线投资者已权臣回首中国老本市场。"本年以来港股上市名堂的特质值得关怀。当先，国外长线投资者的参与度权臣升迁，而在 2022 年和 2023 年，国外长线投资者确实缺席。其次，这些股票上市后的市场发扬苍劲。"高盛亚洲（除日本外）股票老本市场联席支配王亚军在近日的媒体采访中暗示，港股市场复苏的态势仍是终点明确。

估值与流动性重估，王亚军预判，改日港股市场融资额和市场活跃度将权臣升迁，市场估值也将进一步缔造。这次市场复苏的可握续性远高于以往，市场活跃度和融资额的升迁将为改日的发展奠定坚实基础。

" 2025 年中国钞票全面重估的运转。"朱啸虎的判断反复无常。正如那份流传平方的敷陈：低估中国的期间行将达成，2025 年是中国全面特等的"斯普特尼克技艺"。

如斯种种，港股正迎来一个好的年份。正如陈翊庭所言，全球投资者再次聚焦于中国成长故事，这一基本成分并未离开，也并未隐匿。

东升西降，一切才刚刚运转。

本文起首投资界，作家：周好意思人，原文：https://news.pedaily.cn/202503/547370.shtml

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